2015永久加密通道一

主持人：杨先生，其实本周五还有一个市场非常关注的数据要出炉了，就是美国8月的非农数据，这也将成为美国9月加息的一个重要判断的依据，您觉得9月的加息已经是不是铁板钉钉了呢？杨德龙：8月非农数据即将公布，这也是美联储加息的一个重要参考。从现在市场预期来看，8月份非农就业数据整体上还是比较强劲，美国的经济现在也维持一个强劲增长态势，上半年GDP居然达到4%以上高增长，9月份美联储加息的概率非常大，市场一致预期超过90%。12月份是否加息，现在还不确定，12月份市场预期大概60%的概率会加息。美联储加息的主要依据是经济数据、就业数据以及通胀开始有所抬头。

居民消费升级将进一步激发内需潜力。我国人口数量超过全球发达经济体的总和，预计2018年人均国内生产总值可接近1万美元，社会消费品零售总额由1978年的1559亿元增长到2018年的超过38万亿元，年均增速约为15%，消费对经济增长的贡献率自2015年以来保持在50%以上，消费能力提升带动消费升级的趋势日益明显。只要我们牢牢把握居民消费升级大趋势，努力增加高品质产品和服务供给，持续提升传统消费，大力培育新兴消费，不断激发潜在消费，就能极大地开拓和升级国内消费市场。比如，积极开发新型、前沿信息产品，推动基于网络平台的消费成长，有望推动智能化、信息化、体验式消费形成新趋势，不断壮大消费新增长点。

紧随其后，2019年9月7日，央行放出“全面+定向”降准大招。具体来看，全面降准：全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）；定向降准：额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金1个百分点（于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点）。而此番降准释放长期资金约9000亿元，为2018年以来最大力度投放，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元，降低银行资金成本每年约150亿元。

综述：A股在上周的惊艳表现后，再度遭遇重创，而此前已开启补跌模式的酿酒板块成为市场下跌的主要原因。身为沪深300和上证50第二大权重股的贵州茅台因财报表现欠佳，开盘即历史性的迎来一字跌停，在其带动下13只白酒股相继跌停，其中包括洋河及五粮液超千亿市值的白马股，同时消费白马亦遭遇重创美的跌停，格力电器、伊利股份等均大幅下挫。尽管开盘阶段券商、银行、石油极力护盘，但无果而终，最终亦震荡回落。早盘一度表现活跃的软件、电子、通讯震荡收跌，保险、煤炭、钢铁领跌市场。尽管市场遭遇重挫，但陆股通在上周大幅净流出后，周一净流入29亿元，而沪股通达到27.3亿元

跨年时间点央行有投放流动性的必要据了解，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。

我首先跟大家简单介绍一下我们固收的一点看法，然后一会沈娟跟大家做一下对银行业或者其他一些方面的解读。我相信大家首先一定会问一个问题，就是——为什么是包商？为什么在这个时间点？首先还是需要从这个事件的来龙去脉讲起。包商本身其实从债券市场或者各个层面来看，整个经营状况在以前还是非常不错的，不过后来因为涉及到tomorrow系等等这些比较复杂的事情，确实到了这几年有所恶化，已经两年没有披露年报了。资产质量的问题或者所谓的重大信用风险，已经导致他没法通过自救，或者通过以时间换空间这种方式来解决他现在遇到的问题了。所以这个问题到了现在终于暴露出来了，这是一个原因。还有一点就是我们得放在金融供给侧改革的大环境之下去理解这个事情。